и оценка финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик финансового положения предприятия:
1) высокая платежеспособность;
2) высокая кредитоспособность (способность вернуть деньги в срок);
3) высокая ликвидность баланса: достаточная степень покрытия заемных пассивов предприятия активами, Соответствующими по срокам оборачиваемости в деньги на расчетном счете срокам погашения обязательств);
4) высокая рентабельность предприятия, обеспечивающая его необходимое развитие. Выполнение этих требований предполагает соблюдение важнейших балансовых пропорций:
А1 > П1
А2 > П2
A3 > ПЗ
А4 > П4,
где А1 - наиболее ликвидные активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения;
А2 - это быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность, средства на депозитах в банках)
A3 - медленно реализуемые активы (запасы и затраты)
А4 - труднореализуемые активы (основные средства и иные внеоборотные активы)
П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и ссуды, не погашенные в срок)
П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные" кредиты и заемные средства)
ПЗ -долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства)
П4 - источники собственных средств.
Финансовая устойчивость в узком смысле слова прогнозируется по коэффициентам финансовой независимости Е/А (собственный капитал/активы). Финансовая устойчивость прогнозируется по коэффициентам:
финансовой независимости;
финансового рычага А/Е
соотношения заемного и собственного капитала Д/Е
Финансовая устойчивость в широком смысле слова прогнозируется по всему перечню финансовых коэффициентов:
1) текущей ликвидности:
Ктл = ТА (текущие активы)
ТП (текущие пассивы)
2) обеспеченности оборотными средствами:
Косс = ЧОК Гчистый оборотный капитал)
ТА (текущие активы)
Прогнозирование вероятности банкротства предприятия осуществляется с помощью индексов Z, представляющих собой сумму взвешенных финансовых коэффициентов. Наиболее точными являются расчеты, выполненные на основе двухфакторной и пятифакторной моделей.
Двухфакторная модель:
Z = -0,3877-1,0736*коэффициент текущей ликвндности+0,579*Доля заемного капитала
При Z > 0 вероятность банкротства велика.
При Z < 0 вероятность банкротства мала.
Пятифакторная модель имеет вид:
Z= 1,2*X1 + 1,4*X2+3,3*X3+0,6*X4+0,999*X5,
где XI -чистый оборотный капитал/активы
Х2 - накопленная реинвестированная прибыль/активы
ХЗ - прибыль до выплаты процентов и налогов/активы
Х4 — рыночная оценка собственного капитала/заемный капитал
Х5 - объем продаж/активы
При Z<1,81 вероятность банкротства очень велика.
При Z>2,99 банкротство маловероятно
При 1,81<Z>2,99 велика вероятность ошибки.
Точка 50/50 характеризуется значением 2,675.
Z — счет на 90% точен в предсказании банкротства на один год вперед и на 80% - на два
года вперед.